Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu NLG
CTCK Phú Hưng (PHS)
Trong quý II/2023, CTCP Đầu tư Nam Long (NLG – sàn HOSE) ghi nhận doanh thu thuần đạt 953 tỷ đồng (giảm 23% so với cùng kỳ năm ngoái) và lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ đạt 121 tỷ đồng (tăng trưởng 9%). Kết quả khả quan đến từ việc bàn giao dự án Southgate và dự án liên doanh Mizuki Park.
Trong 6 tháng đầu năm 2023, NLG đạt 1.188 tỷ đồng doanh thu thuần (giảm 35% so với cùng kỳ) và 128 tỷ đồng (tăng trưởng 15%) lợi nhuận sau thuế, hoàn thành lần lượt 9.2% kế hoạch doanh và hơn 22% kế hoạch lợi nhuận năm 2023 do sự ảm đạm của thị trường bất động sản.
Trong 6 tháng cuối năm 2023, NLG sẽ được đẩy nhanh bàn giao tại các dự án trọng điểm như Izumi (169 ha, Đồng Nai), Southgate (165 ha, Long An), Mizuki (22 ha, TP.HCM). Ngoài ra, NLG sẽ ghi nhận thu nhập tài chính từ việc thoái vốn của Paragon (25%) và bán đất thương mại tại dự án Kikyo Residence trong nửa cuối năm 2023. Năm 2023, chúng tôi dự báo doanh thu của NLG sẽ đạt 4.617 tỷ đồng (tăng 6,5% so với năm trước), lợi nhuận công ty đạt 642 tỷ đồng (tăng trưởng 15,5%).
Điểm nhấn đầu tư: NLG là một trong những công ty bất động sản niêm yết sở hữu quỹ đất lớn nhất với hơn 680 ha tại TP.HCM, Đồng Nai, Long An và Hải Phòng. Hiện nay, NLG tập trung phát triển các dự án nhà ở phân khúc “vừa túi tiền” nhằm đáp ứng nhu cầu nhà ở thật của thị trường bất động sản.
Bên cạnh đó, nhờ vào cơ cấu vốn an toàn cùng với sự hỗ trợ tài chính từ đối tác Nhật Bản, NLG có thể tiếp tục triển khai các dự án đầu tư mới để duy trì đà tăng trưởng trong tương lai. Tính đến nửa đầu năm 2023, tỷ lệ nợ vay/vốn chủ sở hữu của NLG là 39%, là một trong những doanh nghiệp có tỷ lệ đòn bẩy tài chính thấp nhất ngành BĐS.
Dự án Mizuki Park (26,4 ha) tại huyện Bình Chánh, dự án Akari City (8,4 ha) tại quận Bình Tân, dự án Waterpoint (355 ha) tại tỉnh Long An, dự án Izumi (170 ha) tại Đồng Nai và dự án Cần Thơ 43 ha được kỳ vọng sẽ đem lại lợi nhuận đáng kể cho NLG trong thời gian sắp tới.
Chúng tôi sử dụng phương pháp NAV để xác định giá trị thực cổ phiếu NLG, giá trị hợp lý cho mỗi cổ phiếu là 40.900 đồng/CP. Mức giá hợp lý này cao hơn 24% so với mức giá giao dịch chốt ngày 26/09/2023. Vì vậy, chúng tôi khuyến nghị mua đối với cổ phiếu NLG.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu LHG
CTCK Vietcap (VCSC)
Chúng tôi duy trì khuyến nghị mua đối với cổ phiếu của CTCP Long Hậu (LHG) và điều chỉnh tăng giá mục tiêu thêm 5% lên 37.900 đồng/CP.
Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi chủ yếu là do (1) giảm chiết khấu định giá từ 30% xuống 25% do hạn chế giao dịch cổ phiếu đã được bãi bỏ vào tháng 4/2023, ngoài ra (2) chúng tôi cập nhật mô hình định giá từ cuối năm 2023 sang cuối năm 2024.
Chúng tôi dự báo LHG sẽ ghi nhận lợi nhuận tăng đáng kể trong trung hạn, chủ yếu là do khoảng 7 ha backlog cuối quý II/2023 vẫn chưa được ký hợp đồng, mà chúng tôi cho là do đang chờ Chính phủ thanh toán tiền thuê đất khi LHG đang chờ xác định tiền thuê đất cho tổng 5,75 ha tiếp theo tại dự án Long Hậu 3.1 (Đợt 7); và khoảng 44 ha quỹ đất KCN còn lại có thể cho thuê (bao gồm khoảng 7 ha backlog và không bao gồm 9 ha dành cho việc xây dựng nhà xưởng xây sẵn).
