Khuyến nghị nắm giữ dành cho cổ phiếu VPB
CTCK MB (MBS)
Thu nhập hoạt động của Nhà băng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (VPBank, mã VPB – sàn HOSE) trong 6 tháng 5 2023 ghi nhận mức giảm sâu 20,3% so với cùng kỳ do thu nhập lãi thuần giảm 10,1% và thu nhập ngoài lãi giảm 38,9% (do cùng kỳ 5 ngoái VPB ghi nhận lợi nhuận thất thường 5.700 tỷ đồng từ việc tái ký hiệp đồng banca với AIA).
Trong đấy, thu nhập lãi thuần bị ảnh hưởng bởi NIM rơi từ mức 7,8% cùng kỳ 5 ngoái xuống còn 5,7% trong 6 tháng 5 2023. Chi tiêu trích lập và chi tiêu hoạt động tăng tuần tự 32,5% và 9% so với cùng kỳ, đẩy lợi nhuận trước thuế giảm 66,3%. Nếu loại bỏ khoản thu nhập thất thường nói trên, lợi nhuận trước thuế giảm 46,4% so với cùng kỳ.
Phát triển tín dụng của VPB tại cuối quý II/2023 so với cuối 5 2022 đạt 10,1%, tăng nhẹ 0,1% so với quý I/2023 (tăng 4,9% so với cuối 5 2022). Trong đấy, dư nợ cho nhóm KHDN phát triển 18,9% so với mức tăng chỉ 4,8% của nhóm KHCN do nhu cầu đi vay của nhóm KHCN, đặc thù là cho vay tiêu dùng (sút giảm 7.3% so với đầu 5) bị sút giảm theo nhu cầu yếu đi của nền kinh tế.
Theo quan sát, dư nợ của VPB thường tăng nhanh trong nửa cuối 5 2023 lúc nhu chuồng xí dùng gia tăng nhanh. Cộng với các giải pháp kích thích tiêu dùng của Chính phủ như giảm thuế VAT từ 10% xuống 8%, chúng tôi hy vọng VPB có thể đạt được mức phát triển như hạn mức được cấp (24,5%) trong 5 2023.
Tỉ lệ nợ xấu (NPL) tăng vọt lên mức 7,4% tại cuối quý II/2023, so với mức 5,7% cuối 5 2022 và 6,2% cuối quý I/2023. NPL tăng nhanh khiến LLR sút giảm đáng kể về mức 37,7% tại cuối quý II/2023, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình toàn ngành (97.3%). Trong 6 tháng 2023, VPB sử dụng 12.846 tỷ đồng (khoảng 2,7% tổng dư nợ) để xử lý nợ xấu khiến LLR sút giảm.
Chúng tôi điều chỉnh giá tiêu chí giảm 17,1% dựa trên việc điều chỉnh giảm lợi nhuận dự phóng cho 5 5 tiếp theo. Việc NIM sút giảm mạnh trong 6T2023 khiến chúng tôi điều chỉnh giảm NIM dự phóng cho các 5 tiếp theo so với dự đoán lần trước. Do đấy chúng tôi hạ khuyến nghị từ thu thập sang nắm giữ.
>> Tải báo cáo
Khuyến nghị hăng hái dành cho cổ phiếu PNJ
CTCK Bảo Việt (BVSC)
BVSC giữ nguyên dự đoán lợi nhuận ròng 2023-2025 cho CTCP Vàng bạc Ruby Phú Nhuận (PNJ – sàn HOSE), với mức phát triển 0,2% cho 5 2023 và trung bình 15,0 cho 2 5 tiếp theo (2024-2025). BVSC duy trì khuyến nghị Outperform cho PNJ với giá tiêu chí là 98.902 đồng/cp (Upside: 26,0%).
Ở giá thành hiện nay, PNJ đang giao dịch tại mức P/E lần là lượt 13,3x (giữa 2024) và 12,3x (2024), so với mức trung bình 5 5 là 18,0x, và mức ROE vững bền.
Chúng tôi tiếp diễn ưa chuộng PNJ với vị thế đầu ngành trang sức có nhãn hiệu tại Việt Nam, cũng như điểm mạnh nguồn vốn và năng lực thực thi mạnh bạo cho phép PNJ hưởng lợi từ cả sự hồi phục nhu cầu ngắn hạn và sự tăng trưởng vững bền trong dài hạn.
>> Tải báo cáo
Khuyến nghị hăng hái dành cho cổ phiếu BWE
CTCK Bảo Việt (BVSC)
CTCP Nước – Môi trường Bình Dương (mã BWE) hiện đang yêu cầu vận dụng giá thành xử lý chất thải cao hơn 10% cho mảng dân cư. Bên cạnh đó, BWE đặt kế hoạch khối lượng xử lý chất thải ít ra là 1.050.881 tấn trong 5 2023 (tăng 9% so với 5 ngoái).
Kế bên đấy, BWE cũng đang trong giai đoạn xong xuôi xây dựng dây chuyền xử lý của nhà máy xử lý chất thải quá trình 4 (tổng công suất 840 tấn/ngày) và lò đốt rác (tổng công suất 200 tấn/ngày).
Trong dài hạn, BWE cũng đang đẩy nhanh tiến độ giải phóng mặt bằng/thu sắm 400ha đất mới tại huyện Phú Giáo, tỉnh Bình Dương để xây dựng khu liên hiệp xử lý chất thải Tân Long, mở mang hoạt động kinh doanh xử lý chất thải.
Sử dụng cách thức chiết khấu dòng tiền FCFE, chúng tôi khuyến nghị OUTPERFORM đối với cổ phiếu BWE tại giá thành tiêu chí cho 5 2023 là 53.400 đồng/cổ phiếu với upside 16%. Với tiềm năng phát triển bình ổn nhờ sự tăng trưởng ko dừng của tỉnh Bình Dương, chúng tôi duy trì ý kiến hăng hái đối với cổ phiếu BWE.
>> Tải báo cáo
