Khuyến nghị trung lập dành cho cổ phiếu HT1
CTCK SSI (SSI)
Trong tháng 8/2023, CTCP Xi măng Hà Tiên 1 (mã HT1) điều chỉnh giảm kế hoạch cho năm 2023 lần lượt giảm 11% đối với doanh thu thuần và giảm 77% đối với lợi nhuận trước thuế.
Kế hoạch doanh thu thuần của HT1 giảm từ 9 nghìn tỷ đồng (tăng 1% so với cùng kỳ năm ngoái) xuống 8 nghìn tỷ đồng (giảm 10%), đồng thời kế hoạch sản lượng tiêu thụ xi măng giảm 10%. Kế hoạch lợi nhuận trước thuế giảm từ 345 tỷ đồng (tăng 6%) xuống 80 tỷ đồng (giảm 75%). Điều này cho thấy quan điểm thận trọng của ban lãnh đạo về nhu cầu xi măng yếu cũng như biên lợi nhuận gộp giảm.
Với mức giá 13.950 đồng/cổ phiếu, HT1 đang giao dịch ở mức P/E 2024 là 27x và EV/EBITDA 2024 là 7x. Chúng tôi nâng giá mục tiêu 1 năm đối với cổ phiếu HT1 lên 12.600 đồng/cp (từ 12.000 đồng/cp) khi chúng tôi chuyển cơ sở định giá sang năm 2024 và duy trì khuyến nghị trung lập đối với cổ phiếu do nhu cầu xi măng có thể sẽ tiếp tục suy yếu trong nửa đầu năm 2024 (và có thể phục hồi trong nửa cuối năm 2024).
Kết quả kinh doanh BMP sẽ khởi sắc trong thời gian tới
CTCK KB Việt Nam (KBSV)
Kết quả kinh doanh quý III/2023 của CTCP Nhựa Bình Minh (BMP – sàn HOSE) suy giảm so với cùng kỳ do nhu cầu tiêu thụ vật liệu xây dựng trên thị trường chung giảm 40-50% so với cùng kỳ năm ngoái và mùa mưa diễn ra trong quý làm ảnh hưởng tới tiến độ xây dựng.
Chi phí PVC resin biến động khiến nhiều doanh nghiệp sản xuất nhỏ tạm dừng hoạt động. Trong khi đó, BMP có lợi thế trong việc nhập nguyên vật liệu từ SCG, tuy nhiên, BMP cũng chủ động đa dạng hóa nguyên vật liệu từ kênh nội địa lẫn nhập khẩu (70-30). BMP định hướng nội địa hóa nguồn nguyên vật liệu để tối ưu kết quả kinh doanh trong tương lai (có thể gia tăng nhập PVC từ DGC khi Đức Giang Nghi Sơn đi vào hoạt động).
Ban lãnh đạo thận trọng trong kế hoạch kinh doanh 2024. Nhu cầu tiêu thụ ống nhựa duy trì ở mức thấp như đã dự báo, tuy nhiên, BMP chưa có kế hoạch giảm giá bán để cải thiện thị phần do những rủi ro liên quan tới tỷ giá.
Ban lãnh đạo chưa có kế hoạch cụ thể về việc chia cổ tức 2023 và sẽ cần đợi tới AGM để có thông tin chính thức, tùy thuộc vào kế hoạch kinh doanh của 2024. BMP kỳ vọng các chính sách hỗ trợ thị trường Bất động sản sẽ có tác động khởi sắc hơn trong 2024, từ đó giúp cải thiện kết quả kinh doanh trong thời gian tới.
Công suất tổng ổn định ở mức 70-80%. Trong đó, nhà máy Bình Minh Long An hiện đang hoạt động với công suất 28.000 tấn/năm (70% công suất thiết kế hiện tại). Nhà máy có tổng diện tích 16 ha, hiện đang hoạt động trên 10 ha với 3 dây chuyền và 1 nhà kho, dự kiến sẽ mất 3-5 năm để khai thác 100% CSTK hiện tại. BMP sẽ xây dựng bổ sung 6 ha còn lại trong giai đoạn 2028 – 2029, bổ sung thêm 1 dây chuyền và 1 nhà kho tại Long An.
