Khuyến nghị hăng hái dành cho cổ phiếu DBD
CTCK Bảo Việt (BVSC)
CTCP Dược – Trang thiết bị Y tế Bình Định (DBD – sàn HOSE) ghi nhận doanh thu thuần trong quý II/2023 đạt 414 tỷ đồng (tăng 22,8% so với cùng kỳ 5 ngoái).
Trong ấy, mảng kinh doanh mấu chốt – thuốc tự sản xuất tăng 27%, đạt 392 tỷ đồng, đóng góp hơn 94% tổng doanh thu. Biên lãi gộp đạt 49,7%, đi ngang so với cùng kỳ 5 ngoái. Tổng chi tiêu SG&A tăng 17% (chủ quản là tăng lương căn bản viên chức và chi tiêu dịch vụ sắm ngoài). Lợi nhuận sau thuế của Doanh nghiệp đạt 71,8 tỷ đồng (phát triển 21%). Lũy kế 6 tháng đầu 5, DBD đã chấm dứt 46% tiêu chí doanh thu thuần và 58% tiêu chí lợi nhuận trước thuế.
Kênh ETC phát triển mạnh trong nửa đầu 5 2023 nhờ hưởng lợi từ những chế độ mới của Bộ Y Tế: 2023 là thời khắc nhưng mà các giải pháp tháo gỡ gian khổ cho ngành Dược mở màn có hiệu lực.
Tiêu biểu trong số ấy là việc gia hạn số đăng thuốc (Nghị quyết 80/2023/QH15) có hiệu lực từ tháng 1/2023, và Thông tư số 06/2023/TT-BYT quy định việc đấu thầu thuốc tại các cơ sở y tế công lập, tháo gỡ các gian khổ liên can tới đấu thầu thuốc, giá thuốc có hiệu lực từ khi ngày 27/04 đã tạo điều kiện cho kênh ETC phát triển tốt trong 6 tháng đầu 5. Trị giá trúng thầu kênh bệnh viện trong nửa đầu 5 2023 đạt 27.477 tỷ đồng (tăng 84% so với cùng kỳ 5 ngoái). Kênh ETC của DBD cũng đạt kết quả khả quan với 481 tỷ đồng doanh thu (phát triển 35%).
“Bảo vệ” lợi nhuận ròng nhờ đã chốt giá nguyên nguyên liệu và kiểm soát chi tiêu hiệu quả: Trong nửa đầu 5 2023, Biên lãi gộp của DBD trong quý II/2023 khoảng 49,7%, ngang với DHG nhờ doanh nghiệp đã chốt giá vật liệu để sản xuất các thành phầm chủ lực tới hết 5 2023. Tỷ trọng chi tiêu hoạt động/doanh thu thuần ở mức 29%, thấp hơn 1,5 điểm % so với cùng kỳ 5 ngoái.
Mở đầu khởi công nhà máy mới đạt chuẩn EU – GMP vào cuối 2023: DBD là 1 trong những công ty nổi trội trong công cuộc chạy đua tăng cấp nhà máy đạt chuẩn EU – GMP tại Việt Nam. Ngoài việc tăng cấp dây chuyền sản xuất ung thư, Doanh nghiệp còn dự định sẽ xây dựng thêm 2 nhà máy mới trong công đoạn 2023-2026 là nhà máy sản xuất thuốc vô trùng và non betalactam theo tiêu chuẩn EU – GMP với tổng vốn đầu tư hơn 1.600 tỷ đồng.
Ban chỉ huy doanh nghiệp cho biết, trong quý IV/2023 doanh nghiệp sẽ khởi công nhà máy thuốc tiêm vô trùng với chi tiêu xây dựng ước lượng trong 5 nay dự định 71 tỷ đồng. Doanh nghiệp sẽ dành đầu tiên sử dụng vốn đầu tư tự có, tuy nhiên sẽ phát hành cổ phiếu riêng biệt cho cổ đông chiến lược trong công đoạn 2023-2024 (với mức sở hữu <=25%).
Chúng tôi dự phóng DBD trong 2023 với doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế lần là lượt 1.790 tỷ đồng (tăng 15% so với 5 ngoái) và 316 tỷ đồng (phát triển 29%). Ở giá tiền hiện nay, DBD đang giao dịch tại mức P/E 2023 là 11,9x, so với mức trung bình 5 5 là 16,7x. BVSC duy trì khuyến nghị OUTPERFORM cho DBD với giá tiêu chí là 64.900 đồng/cổ phiếu – với tiềm năng phát triển 28%.
>> Tải báo cáo
Khuyến nghị sắm dành cho cổ phiếu MWG
CTCK BIDV (BSC)
Tháng 7/2023, doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế của CTCP Toàn cầu thiết bị cầm tay (MWG – sàn HOSE) đạt 9.800 tỷ đồng (giảm 11% so với cùng kỳ 5 ngoái), tương đương tăng 4% so với quý trước.
Trong ấy, Toàn cầu thiết bị cầm tay và Điện máy xanh giảm 2% so với quý trước do nhu cầu thành phầm điện lạnh giảm, nhưng mà ước lượng thị trường của các dòng sản nhân phẩm tốt và Apple tiếp diễn duy trì và mở mang thị trường.
Còn Bách hóa Xanh ghi nhận mức phát triển 9% so với quý trước, tương đương doanh thu/shop tăng 10,4% so với quý trước chủ quản nhờ tiếp diễn phát triển về tần suất sắm hàng của khách cũ và quyến rũ khách mới, khi mà trị giá đơn hàng chưa bình phục.
Định hướng hoạt động của MWG nửa cuối 5 2023 hy vọng sức sắm chung bình phục so với nửa đầu 5 2023 nhờ đặc điểm mùa vụ.
Chi tiết: Với Toàn cầu thiết bị cầm tay và Điện máy Xanh: Tiếp diễn duy trì và mở mang thị trường từ 5%-10% tại nhiều tầng lớp thành phầm nhờ chiến lược giá tốt, dịch vụ nổi trội và nhiều dòng thành phầm chuyên biệt chỉ có tại MWG; cùng lúc hợp lý giữa thời cơ mở mang thị trường (nhờ giá tốt và ưu đãi) và biên lợi nhuận lúc sức ép tồn kho trên thị phần ko còn to.
Với Bách Hóa Xanh: Hy vọng doanh thu tăng hơn 10% so với nửa đầu 5 2023 chủ quản nhờ traffic phát triển và sức sắm dần bình phục. Thêm vào ấy, cải thiện biên lợi nhuận hoạt động nhờ doanh thu tiếp diễn tăng và tối ưu hoá chi tiêu tới từ chỉnh sửa mẫu hình hỗ trợ và điều hành vận hành logistic, thay vì chỉ tiết giảm chi tiêu 1H/2023.
MWG hy vọng doanh thu/shop tăng 10% so với tháng 7/2023, Bách hóa Xanh sẽ đạt điểm hoà vốn; tương đương doanh thu/shop/tháng đạt từ 1,7 – 1,8 tỷ đồng do các sức ép từ chi tiêu điện tăng cao.
Còn các chuỗi khác- tiếp diễn tối ưu hoá vận hành và vẫn chưa tăng cường mở mới shop.
Với An Khang: Ngành vẫn còn phân mảnh lúc thị trường nhà thuốc bé lẻ chiếm 90% về số lượng và 85% thị trường về trị giá. Cùng lúc, tiếp diễn khai triển mẫu hình shop bé ( diện tích 30-40m2) với chi tiêu vận hành thấp, chú trọng độ phủ và sự tiện nghi và hướng tới điểm hoà vốn và có lãi nửa cuối 5 2023 và 2024.
Với Erablue: tối ưu vận hành và hy vọng tăng số lượng shop từ 5 lên 30 shop vào cuối 5.
Với Avakid: tiếp diễn tối ưu hoá hoạt động.
Do ấy, chúng tôi khuyến nghị sắm dành cho cổ phiếu MWG với giá tiêu chí là 63.300 đồng/CP.
Khuyến nghị nắm giữ dành cho cổ phiếu DGW
CTCK Phú Hưng (PHS)
Như chúng tôi đã thẩm định trong báo cáo phân tách cập nhật trước ấy, quý I/2023 nhiều bản lĩnh sẽ là đáy kết quả kinh doanh của CTCP Toàn cầu số (DGW – sàn HOSE) do công ty sẽ chủ động xử lý lượng hàng tồn kho to do lô hàng Iphone 14 Pro Max về ào ạt cuối 5.
Ko khó để thấy công ty đã có sự bình phục so với quý trước rõ ràng phê duyệt các chỉ số về doanh thu và lợi nhuận, chúng tôi cũng cho rằng sự bình phục này sẽ tiếp diễn duy trì trong các quý còn lại của 5 nhờ vào nhân tố mùa vụ (quý III sẽ là mùa sắm sửa tựu trường và quý IV sẽ là cao điểm sắm sửa cuối 5) cùng với việc Iphone 15 sẵn sàng ra mắt trong quý 3 sẽ kích thích nhu cầu sắm sửa. Dù thế, nếu loại bỏ nhân tố mùa vụ, chúng tôi vẫn chưa thấy sự bình phục rõ ràng trong sức sắm khái quát.
Chúng tôi hy vọng doanh thu và lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp trong 5 2023 sẽ tuần tự đạt 19.376 tỷ đồng (giảm 12,2% so với 5 ngoái) và 440 tỷ đồng (giảm 35,6%) bởi sức cầu suy yếu mạnh đối với các thành phầm ICT do thu nhập của công nhân bị tác động bởi tình hình kinh tế chung.
Sử dụng cách thức DCF và P/E, chúng tôi ước lượng trị giá cân đối là 50.800 đồng/cổ phiếu. Do ấy, chúng tôi đưa ra khuyến nghị giữ với mức tăng giá tiềm năng là -7%. Định giá của chúng tôi đã đề đạt con số ước lượng dựa trên kịch bản cơ sở trong công đoạn 5 5 tiếp theo.
Xui xẻo: (1) Xui xẻo mất các hiệp đồng đối tác (2) Xui xẻo liên can tới mở mang ngành hàng (3) Xui xẻo suy yếu sức sắm mạnh hơn dự đoán.
Khuyến nghị sắm dành cho cổ phiếu VHM
CTCK Vietcap (VCSC)
Chúng tôi duy trì khuyến nghị sắm và nâng giá tiêu chí thêm 5,8% lên 84.100 đồng/cổ phiếu cho CTCP Vinhomes (VHM). Giá tiêu chí cao hơn của chúng tôi chủ quản do chúng tôi đưa 2 dự án mới vào định giá – Sky Park (1,1 ha tại Bắc Giang) và Dương Kinh Kiến Thụy (240,6 ha tại Hải Phòng) – và điều chỉnh giảm chiết khấu trên RNAV từ 15% xuống 10%.
Chúng tôi dự đoán lợi nhuận sau thuế sau ích lợi cổ đông thiểu số 5 2023 là 29,9 ngàn tỷ đồng (tăng 4% so với 5 ngoái), chủ quản cung cấp bởi bàn giao tại dự án Vinhomes Ocean Park 2 & 3 trong nửa cuối 5 2023. Dự đoán này thấp hơn 2% so với dự đoán trước đây của chúng tôi do (i) chúng tôi dự đoán bàn giao thấp hơn tại dự án Grand Park và Ocean Park 1 vốn có biên lợi nhuận gộp cao hơn so với việc bàn giao Ocean Park 2 theo hiệp đồng cộng tác kinh doanh (BCC) và (ii) chúng tôi dự đoán chi tiêu khác cao hơn, được bù đắp 1 phần bởi (iii) dự đoán thu nhập nguồn vốn tăng của chúng tôi.
Chúng tôi nâng dự đoán lợi nhuận sau thuế sau ích lợi cổ đông thiểu số 5 2024 thêm 2% chủ quản do chúng tôi điều chỉnh thời kì ghi nhận bàn giao đối với các dự án Grand Park và Ocean Park 1. Chúng tôi đông đảo giữ nguyên dự đoán lợi nhuận sau thuế sau ích lợi cổ đông thiểu số 5 2025.
Khuyến nghị sắm dành cho cổ phiếu TCB
CTCK Vietcap (VCSC)
Chúng tôi giữ nguyên giá tiêu chí cho Nhà băng TMCP Kỹ thương Việt Nam (TCB) ở mức 42.200 đồng/cổ phiếu và duy trì khuyến nghị sắm.
Ảnh hưởng hăng hái từ mức tăng 0,9% trong dự đoán lợi nhuận sau thuế sau ích lợi cổ đông thiểu số công đoạn 2023-2027 tới định giá của chúng tôi cho TCB bị tác động bởi giả thiết cao hơn của chúng tôi đối với chi tiêu vốn chủ nhân của TCB do cập nhật chỉ số beta. Chúng tôi duy trì P/B tiêu chí cho TCB ở mức 1,2 lần.
Chúng tôi giữ nguyên dự đoán lợi nhuận sau thuế sau ích lợi cổ đông thiểu số 5 2023 ở mức 18,5 ngàn tỷ đồng (giảm 8,1% so với 5 ngoái) do (1) dự đoán thu nhập từ lãi (NII) 5 2023 thấp hơn 8,8% sau mức giảm 38 điểm căn bản của NIM dự phóng và (2) dự đoán thu nhập phí ròng (NFI) (bao gồm cả lãi từ ngoại hối) 5 2023 thấp hơn 7,1%, được bù đắp bởi dự đoán chi tiêu hoạt động kinh doanh giảm 8,5% và dự đoán chi tiêu đề phòng giảm 30,3%.
